影视财报2019（下）爆款救不了公司但国资能够

编者按：本文来自微信大众号“文娱本钱论”（净赢利、营收单位：元）

不过，从2019财报上看，院线公司在曩昔这一年里，全体运营状况仍是很稳健，现金流富余。一季度虽然严峻受损，但短期内还能经过缩短事务、削减相关本钱等方法扛下去。

5月8日，国务院发布音讯，影院能够采纳预定、限流等方法，敞开运营。电影商场总算能够正常的看到复苏的痕迹。

悉数都会春暖花开，哪怕晚了一点。

院线大滑坡，2019盈余2020巨亏

事实上，2019年的电影商场大体向好。国家电影局多个方面数据显现，2019年中国电影总票房642.66亿元，同比增加5.4%，总票房创前史新高。别的在这一年里，全国新增院线1,453家，增幅13.26%。

在商场带动下，电影院线公司活得也很润泽。除了万达电影亏本47亿，金逸影视、横店影视、美好蓝海和上海电影四家院线事务占比较重的公司，均有盈余。其间美好蓝海净赢利同比增加101.24%，在院线公司里增速最快；横店影视净赢利最高，达3.09亿。

不过，这种“抠门”却让上影有了强抗危险才干。在2020一季度，上海电影净赢利亏本相对最少，仅亏本7089万。比较别的四家过亿的赢利亏本，算是不幸中的万幸。

一直以来，这些院线公司的根本面都很稳健。2019财报中，五家公司在运营活动现金流上均有正收入，且同比上一年有大幅增加。货币资金也很富余，能够完全掩盖长、短期告贷。其间上海电影货币资金高达18亿，短期告贷只要4700万左右，可谓“隐形富豪”。

再看质押率。与质押率高企不下，控制权岌岌可危的许多影视公司不同，5家院线公司中，其控股股东的质押率均为零。哪怕是巨亏的万达电影，王健林也还没有到质押股权的境地。

商誉也十分安稳。除了万达电影计提大笔商誉减值外，其他四家并无变化。阐明在这一年里，这些院线公司没有发生严峻并购、重组事情，安稳地运营自己的院线，闷声发着财。

虽然手有余粮，但2020一季度里，院线公司的亏本状况在上市公司中也最为严峻，净利同比上期，都是数倍的下降。而这些公司一季度运营本钱，分别为：横店影视2.4亿、美好蓝海1368万、上海电影1.25亿、金逸影视1.9亿，万达电影13.9亿。

短期看来，院线公司或许凭着富余的现金流仍能扛住，但一直不是长久之计。上亿的运营本钱，还有不菲的各项税金、运营活动现金流出、假贷金钱……

由此，院线公司也在不断减缩本钱，或探究新事务。横店影视在2020年，将方案关停10家运营不善的影院，荧幕在60块左右。别的，一家不肯签字的院线公司对小娱泄漏，在2020年，该公司也将进军MCN短视频范畴。而且，跟着疫情警报逐步免除，影院等线下文娱场所逐步康复运营，院线公司也会随之康复元气。

走出巨亏暗影，国资入股真香

国资入股影视公司，是从2018年就开端的风潮。直到2019年，这股“国风”仍在持续吹。除了中影、上影、中广天择、中视传媒等国企布景的影视公司外，不少民营上市公司，也引进了国资。

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慈文便是易主国资的好比如。经过江西国资的入局，现在慈文现已初步处理了财政危机。

从2018年运营活动、出资活动、募资活动均为负值的大出血状况，在引进江西国资救市，替换实践控制人后，慈文逐步在2019年止住了血，并有了1.6亿的盈余。虽然不多，但已同比完结115%的增加，扭亏为盈。

慈文的现金流状况跟着成绩也在逐步好转。运营活动现金净额总算有了2.2亿的结余，同比上升319.69%，扭转了上一年的颓势。依据财报，电视剧《风暴舞》《荣耀年代》《锦衣之下》和《乘风少年》已承认了首轮发行收入。

别的还有4部网络剧、5部网络电影于陈述期内上线播出。因为上线时刻均会集在Q1、Q2，至财报审计时，其收入应已承认。据了解，慈文在2020年将在剧集上出资20个亿，这中心还包含《紫川》《天边客》等头部剧。

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就在5月7日，唐德影视发布布告称，拟将唐德创始人吴宏亮部分股份转让给东阳市金融控股有限公司、东阳聚文影视。若买卖完结，东阳国资办将成为公司实践控制人。（唐德转让股份给东阳国资的详细信息，请戳链接）

实践上，国资挑选此刻入股唐德，既是公司的救命稻草，关于国资来说，也是一个能够抄底影视公司的时机。

其实，抛开《巴清传》，唐德在2019的运营状况尚可。运营活动收入近2亿，同比增加326.95%，一起账面上还有1.04亿现金，也增加了144%。此外，从应收帐款金额比2019年头削减52.40%来看，项目回款也比较活跃。

一口吃不了胖子，爆款救不了公司

在局势严重的“浊世”，总有一些上市公司，乐意“搏一搏”，企图“单车变摩托”。在现金流严重的状况下，挑选持续扩张主营事务，大批量购买版权IP、开拍影视剧，一点点不管已有积压剧现已大额计提坏账预备；或是在捉襟见肘巨额亏本之时，仍然很多向外募资，或在公司体外循环资金，玩起本钱游戏。

• 北京文明：爆款是一袭华美的袍，爬满了赌徒

看北京文明的现金流画像，呈稀有的“- - +”形状，便是“赌徒型公司”。也便是说，在资金来源上，运营活动和出资活动一直亏本，只要靠着募资和削减股东分红，才干取得营收。参加募资的出资人们，赌的便是公司靠着烧钱，能在未来取得高收益。

这样的现金流形状，不仅在影视公司中稀有，在整个A股商场中，早不处于草创期还敢这么玩的公司也屈指可数。在现在的大环境下，这种形状无异于埋下了一颗潜在的雷。