30倍效应落地音乐巨子的身价

编者按：本文来自微信大众号“音乐财经”（ID：musicbusiness），作者小鹿角编辑部，36氪经授权发布。

靴子落地，腾讯牵头的财团入股举世音乐，这笔买卖总算给举世音乐集团的价值定了价。

300亿欧元，贵吗？

2019年头，德意志银行为UMG估值290亿~420亿欧元的估值，一个月后，价格被摩根大通抬至440亿欧元。

无论如何，这应该是2019年在音乐商业范畴最大的一个新闻事情了。

UMG母公司Vivendi和腾讯在一份联合发表文件中称，协议规则，将UMG 10%的股份（以约合336亿美元的估值为根底）出售给腾讯，腾讯音乐文娱集团和其他全球金融出资者也将参加其间。

在Vivendi当天发布的新闻稿中，更多的细节被发表——有关出售UMG额定少量股权的商洽渐渐的开端，价格至少与此次买卖的条款适当。

换句话说，其他UMG少量股权的潜在买家仍在博弈中，或许还会收买该公司的更多股份。

有必要留意一下的是：榜首、腾讯及其合作伙伴可在2021年1月15日之前以相同价格最多将持股份额增至20%；第二、将答应腾讯音乐文娱收买包含大中华区事务在内的UMG子公司的少量股权。

考虑到UMG的估值，这项买卖意味着，在取得监管部门同意和其他交割条件到达后，Vivendi将取得约33亿美元的股权出售收入。两家公司标明，买卖应在2020年上半年完结。

不过，两家公司没有泄漏财团中其他出资组织的姓名。

之前有知情人士曾在11月向彭博新闻社泄漏，腾讯为此笔买卖接洽了包含高瓴本钱和新加坡主权财富基金GIC Pte等在内的潜在出资人。

1.300亿身价，战略愿景不变

近几年，在音乐流媒体的开展盈利下，这家全球最大的音乐唱片公司所具有版权曲库的价值一路上扬。

在UMG的版权库里，具有Taylor Swift、U2、Drake和Post Malone在内的一大批全球尖端音乐明星资源。

前不久，Vivendi发布了第三季度财报，发表UMG的营收为20亿美元，2019年前九个月的营收为56亿美元。2019年前九个月，UMG最卖座的演员包含碧梨、A妹、霉霉、日本组合King&Prince、Queen以及《A Star is Born》电影原声带等。（参阅：举世音乐第三季度财报为全球音乐工业释放了什么信号？）

依据Vivendi在2019年7月25日发布的半年报，UMG在2019年上半年，经过流媒体录得约17.7亿美元的营收，占到总录制音乐营收份额（29.3亿美元）的60%，同比增加32.1%（按固定汇率核算增加25.5%）。

作为比照，UMG在2018年营收到达60.23亿欧元（71.5亿美元），创前史最好水平，但全年EBITA（税息折旧及摊销前赢利）不过9.02亿欧元。这关于其时最高时被估440亿欧元的举世音乐来说，依照20倍PE核算，也便是180亿欧元的价格，上浮到440亿欧元，明显这挨近50的PE倍数的溢价也多少太夸张了。

那么，现在来看，300亿欧元的估值给UMG定下身价。在30倍上下起浮的PE倍数算是音乐内容公司能够去对标的参阅了。（参阅：腾讯“30倍效应”，这不会是给音乐公司最高的倍数估值）

在买卖布告发表不久，UMG总裁兼CEO Lucian Grainge爵士向整体职工发布了一则声明——着重战略目标不变是其中心关键。

在信中，Lucian Grainge 写道：

除了取得进一步推动咱们战略目标的资源外，其他全部都将坚持不变——咱们的战略愿景、咱们的公司、标签和事务部门称号、咱们所在的方位，当然还有咱们超卓的人才。这是一个令人兴奋的前进，表现了咱们的开展战略和优异的团队，这也是您超卓作业的有力证明。这也反映了咱们对UMG将持续扮演职业驱动力的人物，以及咱们将在未来持续坚持专心的达观。

2.流媒体无足轻重,三大加注新式商场

现在，流媒体渠道关于音乐内容公司营收奉献的占比渐渐的变大，跟着穿插持股，联系也越绑越深。

世界唱片业协会（IFPI）陈述数据显现，在2018年，流媒体音乐占全球音乐商场营收近一半。2018年全球音乐商场收入同比增加9.7%，到达191亿美元，高于2017年的174亿美元 。

陈述还估计，流媒体音乐营收将于2019年完成进一步的增加。

可是，有痕迹标明，流媒体在欧洲和北美的增加开端放缓。

依据举世、索尼和华纳三大唱片公司在2019年前三季度的财报，索尼和举世两家在第三季度的流媒体收入环比增速都有所下滑，举世唱片乃至呈现了负增加。而华纳唱片则持续坚持正向增加，且增速有明显进步。

△ 数据来历：华纳、索尼、举世，由小鹿角APP收拾

那么，以我国为代表的亚洲新式商场的增加，渐渐的变成了世界音乐商场寄予厚望的当地。可是，在亚洲，唱片公司面临着盗版、本乡音乐公司、独立音乐厂牌的内容竞赛。此外，世界公司在分部的运营，关于商场的反响机制、决议计划权利和立异才能都被总部绑缚，往往没那么灵敏，其本乡化战略做得并不好。

在与举世音乐签下版权合约进入倒计时的最终一年，腾讯与举世音乐携手开展到更深的联系。

事实上，腾讯所具有的10亿多社媒渠道用户和腾讯音乐巨大的内容发行量，可协助举世音乐更靠近亚洲听众，以及提高其在我国商场的竞赛力。更不用说，未来腾讯音乐或许会成为举世音乐我国的股东了，两边的深度绑定，也预示了一个新的年代敞开。

前不久，索尼音乐文娱我国总部搬了新家，在精心设计改造的办公大楼里，新办公室坐拥先进的录音棚，圆形剧场风格的多功能会议厅。

△ 索尼音乐文娱我国新总部

能够预见的是，世界巨子们将进一步加大对我国音乐商场的运营。

值得等待。