旧日国货之光沦为妖股是科技对工业设计的又一次围歼

2020年的榜首个交易日，上一年的妖股漫步者(002351.SZ)又收成了一个涨停。

自上一年9月份以来，漫步者的股价现已简直接连涨了3个月，从9月初的4.2元涨至最高31.41元，现在高位回落又反弹，已确认进入了多空博弈的阶段。

本年四季度，关于无线耳机商场的利好音讯不断，商场引领者苹果推出了第二代无线耳机AirPodPro，华为发布了用于无线耳机的自研麒麟A1芯片。商场调研组织Canalys发布的陈述数据显现，2019年第三季度全球无线耳机出货量高达4300万台，同比增加高达183%。

这些痕迹无不阐明了无线耳机商场的火爆，商场上的无线耳机概念股也遭到了投资者的追捧。但漫步者的商场体现却好得有些古怪，这个旧日的国货之光，能否靠TWS耳机另起炉灶，仍是个未知数。

TWS耳机概念终究从何而来?

现在商场上所说的无线耳机，又被称为真无线耳机，也称TWS(TrueWireless Stereo)，最重要的辨识特征是耳机与手机之间完成无线衔接，耳机左右两只播映器之间也完成蓝牙衔接。

此前现已有Bose、Beats等耳机品牌推出了无线耳机产品，但仅完成了耳机左右单元之一与手机无线衔接，两个播映单元之间仍然以线束衔接。市面上榜首款真无线耳机产品是苹果公司在2016年9月推出的AirPods，也是现在市面上技能最先进，功用最强壮的真无线耳机产品。

从产品规划上来说，AirPods自身是非常成功的，它超卓的运用者实在的体会让国际范围内的顾客接受了耳机的新形态。

首要，AirPods依托IOS体系，完成翻开耳机便能与iPhone自动识别，双击便可当即敞开Siri等快速衔接功用。硬件方面，耳机内置了红外传感器，可以自动识别耳机是否在耳朵傍边，并自行播映。彻底解决了传统蓝牙耳机衔接进程繁琐的痛点，乃至关于IOS用户来说，AirPods的衔接便利性还高于有线耳机。

在耳机功用方面，AirPods也非常超卓，耳机续航5小时，结合充电盒可以完成24小时续航。因为其独有的Snoop监听技能，其耳机的播映稳定性与推迟也都非常超卓，还能轻松完成左右单元独自运用。

商场查询组织SliceIntellgence的查询显现，AirPods一经推出就成了国际范围内最受欢迎的蓝牙耳机(包含传统蓝牙耳机与真无线耳机)，一举逾越了包含Bose和Beats在内的传统耳机厂商。别的，因为苹果为自己的Snoop监听技能申请了专利，导致其他耳机厂商无法完成手机与耳机左右单元的一对二衔接，苹果独占了TWS耳机商场。

但AirPods价格高达199美元，方针受众仅是高端用户，仅靠AirPods一款产品，无法带动整个商场的需求。

2016年，蓝牙5.0技能面世。相较于AirPods的W1芯片选用的蓝牙4.2技能，蓝牙5.0的信息传输速率是前者的两倍(2Mbps)、有用传输间隔是蓝牙4.2的四倍(300米)，室内定位精度小于1米。在蓝牙5.0技能的基础上，高通和华为在2018年、2019年相继研制出了TWS+(TrueWireless StereoPlus)技能，推出了可以完成左右双声道独立衔接的耳机芯片。各大耳机厂商总算突破了苹果的专利封闭，规划出了支撑安卓体系的、价格相对较低的真无线耳机。

有了AirPods的顾客教育和品牌引导效果，真无线耳机呈现出了井喷式的开展。上游TWS芯片就现已呈现了8大芯片品牌研制出的18种解决方案，小米、三星、华为等手机厂商和Beats、JBL等传统音频设备厂商均推出了TWS耳机产品，深圳华强北的白牌无线耳机也像几年前的山寨机相同异军突起，充沛占有了下沉商场。

虽然AirPods仍然牢牢占有了TWS耳机45%的商场占有率，但其他耳机厂商以超超高的性价比和差异化的功用开辟了巨大的商场，且依照安卓手机与苹果手机6：1的出货量份额核算，适配安卓体系的TWS耳机具有更大的商场潜力。

现在，TWS耳机商场仍旧处于高速开展的前期阶段。2018年TWS耳机全球出货量约4600万台，2019年前三季度出货量便到达了7700万台，全年出货量有望到达1.3亿台，同比增速估计高达182%。

落后于时代的国货之光

漫步者是我国闻名的音响品牌，其主要产品是多媒体音箱、专业音箱、车载音箱和耳机事务。

多媒体音箱也被称为电脑音箱，与一般音箱比较，多媒体音箱装备了功率放大器，以电子最简练有用的电子线路规划去匹配功放电路和扬声器，因而多媒体音箱的性价比较高，在相对较小的体积基础上，可以坚持相对较高的音质。

在音箱商场中，漫步者的产品定位与小米在手机商场的定位相似。主打超高性价比，以最低的价格和相对较高的质量满意音箱顾客的刚需，产品涵盖了从100元以下到2500元以上，从入门级到专业级的全层次音箱。

从顾客对漫步者品牌的点评来看，漫步者具有较强的工业规划能力，产品的质量较好，其在扬声器组成方面有较多的专利储藏，在中低端音箱商场有着较强的音质优势。据漫步者的招股阐明书，其在2006年、2007年和2008年均是ZOL中关村在线评选出的最受欢迎音响品牌。以出售量核算，漫步者的市占率位居国内榜首、国际第二。

漫步者自从2010年上市以来，一向体现得低沉本分，不只没有像许多传统职业的上市公司相同乱玩跨界，一向专心于自己的音频设备范畴，还坚持着非常健康的财物结构，财物负债率一向维持在10%左右。2012年收买日本闻名耳机品牌商STAXLtd.，2016年入股美国闻名平板耳机品牌商AudezeLLC.，商誉仅为272万元。

比较于A股很多的奇葩上市公司，漫步者像个厚道的好学生，上市近十年，一封问询函都没有收到过。可是，竞赛剧烈、一日千里的电子设备商场容不下“年月静好”的玩家。跟着智能手机的遍及，移动电子设备不断地冲击着传统PC的商场，而定坐落PC外设的多媒体音箱职业，外部生存环境也日益恶劣。

自从2010年上市以来，漫步者的中心多媒体事务简直每年都在缓慢下滑，上市时漫步者的多媒体音箱事务收入为6.95亿元。到了2018年，多媒体音箱事务的收入仅剩4.69亿元。而在这期间，漫步者的职业位置并没有改动，其多媒体音箱工业也屡获工业规划奖项，但移动消费电子的前进将用户从固定的台式电脑前解放了出来，与之配套的音箱天然也不再遭到喜爱。

不光移动消费电子的开展揉捏了漫步者的生存空间，阿里巴巴、小米、百度等科技公司出产还直接杀入音响商场，从更高维度对漫步者实行了冲击。

易观数据的计算显现，我国的智能音箱商场也进入了加快速度进行开展期。2017年前，我国的智能音箱数量还低于200万台，2018年和2019年，我国的只能音箱数量就接近了8000万台。天猫精灵在2018年的全球出货量到达了890万台，阿里巴巴出货量位列全球智能音箱厂商第三，仅次于亚马逊和谷歌，同期，漫步者的多媒体音箱事务收入同比下降11.51%。

在PC代代，漫步者凭仗超卓的工业规划，在竞赛惨烈的电子设备商场锋芒毕露。可是，专心于音质与外观规划的漫步者不管如何也想不到，有朝一日自己所了解的音箱竟然会具有与人类沟通的智力，顾客可以用音箱控制整个家庭的电子设备，乃至用音箱上网、点外卖。

而智能音箱背面巨大的人工智能研制投入和互联网巨子们完好的生态闭环，是年均净利润缺乏一亿元的漫步者不管如何无法企及的，这个PC时代的胜利者，面临时代的变迁，毫无还手之力。

10连阳成色几许?

2019年上半年，漫步者推出了数款TWS耳机，运用的是高通蓝牙5.0芯片，价格散布在249元至699元区间，仍然走的是超高的性价比道路。三季报显现，漫步者2019年第三季度的扣非净利润为1279.2万元，同比增加288.46%，TWS耳机确实盘活了漫步者的收入。

或许是瑕疵相对较少的基本面和大热的体裁让漫步者成了投资者间博弈的筹码，自9月起连涨三个月，更是在11月底走出了10连阳，在2019年的妖股中榜上有名。

可是，展望TWS耳机未来的开展，不难发现这仍然是一场科技的惨烈竞赛。在漫步者耳机做到防水防尘的一起，AirPodsPro现已可以做到自动降噪，三星的GearIcoX蓝牙耳机现已可以搭载生物芯片进行健康检测，华为的FreeBuds现已可以做到骨声纹识别、语音解锁。

不管TWS耳机的差异化功用向何处开展，漫步者面临的都是比它强壮百倍的科技巨子，在耳机的真无线科技时代，留给旧时代工业规划匠人的生存空间又能有多少呢?