出资狙击手磐霖本钱李宇辉

　　来源：福布斯

　　磐霖资本是中国的消费升级投资实践中，最早一批探寻科学技术创新驱动力价值的机构，以精品_资见长，被外界称为狙击手式投资的范本。

　　2010年，李宇辉正式成立了磐霖资本，以“科学技术创新引领消费升级”为投资主题展开布局。图片来自：DR

　　磐霖资本，说起来是一个稍显低调的名字；但在国内投资圈内，则一直享有“投得准”、“投得好”、“狙击手式的投资”等口碑，以投资技术类项目见长。而这家人民币基金的掌舵者则是具有近20年投资经历的李宇辉。

　　李宇辉成为一名投资人，是偶然也是必然。交叉学科教育背景和系统的投行工作背景给予了李宇辉在投资方面的基础和引导。从华中科技大学毕业后在大型国企做技术开发的经历，让他有了天然的技术偏好和专业判断能力；西南财经大学攻读硕士学位，又让他受到系统的经济学专业教育。西南财大是央行直属大学，毕业生一般都会进入到国家重要银行系统，而李宇辉在研究生毕业后却选择了南下深圳，加入了市场化程度极高的君安证券做投行，一干就是很多年。

　　系统的国际投行的训练为李宇辉对投资基本面和企业成长性的把握打下良好的基础；而不断逃离舒适区，挑战自我的个性又使得他最终选择了股权投资，选择了VC投资。

　　这样的选择和际遇使得让李宇辉走出了一条充满想象力的人生道路。

　　2007年，李宇辉个人投资了国内户外运动产品及服务第一品牌探路者（300005.SZ），正式进入到股权投资行业。这也是他个人第一个股权投资项目，探路者后来在创业板首批上市，李宇辉也因此获得超过10倍的回报。

　　探路者项目的成功也验证了李宇辉对于中国当时“消费升级”的判断。2010年，李宇辉正式成立了磐霖资本，以“科学技术创新引领消费升级”为投资主题展开布局。2013年，李宇辉带领磐霖资本全面进入基于“科学技术创新引领消费升级”为主题的VC投资。今天，磐霖资本已经投出了近50家公司，其中8家在A股上市，多家早期投资企业通过产业并购退出，项目成功率和基金IRR、DPI极高。

　　“当时环境的变化让我们意识到专注的医疗、消费行业中PE投资的机会在降低，而基于科技驱动力的消费升级主题投资正是VC的最佳介入机会，我们就很快全面进入VC。”李宇辉说道。

　　此举使得磐霖资本成为在中国的消费升级投资实践中，最早一批探寻科学技术创新驱动力价值的风险投资机构。后来的市场证明，磐霖的转型是非常成功的，也是人民币基金中比较具有代表性的。目前，磐霖资本管理着10只基金，包括两家医疗创投和两家消费TMT基金。投资领域非常聚焦：基于重大疾病的新药研发和高端医疗器械投资和以消费供给端的智能化改造为主题的企业级服务。

　　“寻找科学家中的企业家，成就企业家中的创新者，以资本的投入培育中国科学技术创新型企业，以科技的力量推动中国经济结构转型和新经济的快速发展。”囊括了磐霖资本作为一家投资机构的使命，也直指当下中国经济发展的基础逻辑。

　　回顾2019年，宏观经济继续低迷，但新兴行业发展迅猛，科学技术创新是经济消费升级新阶段的核心驱动力。从磐霖的投资实践看，前几年的早期投资布局陆续进入收获期：超过80%进入后续多轮融资，其中部分进入科创板IPO流程或被产业资本并购。包括新药研发领域的盛诺基、瑞博生物，创新消费领域的衣二三、极米科技，企业级服务领域的共轨之家、润雅信息、易买工品，芯片领域的川土微电子等项目。

　　“磐霖资本展开投资的出发点是刚需，而技术去满足未被满足的需求是磐霖投资的切入点。”李宇辉表示，这里面核心逻辑就在于，以 80、90 后人群为主的 C 端人群个性化、科技感要求越来越强，倒逼 B 端智能化、数据化改造；同时，作为产品或服务提供方的 B 端也面临竞争压力及转型升级的要求，降本增效的需求强烈。比如，磐霖Pre-A轮独家投资的项目易买工品就是代表，随着其发展势头，后来企业快速完成新一轮融资，吸引了经纬中国、顺为资本等机构的投资，磐霖资本大比例追加。毕竟，通过企业级服务或智能装备企业对于消费供给端进行智能化改造是一个巨大的刚需市场。

　　谈及宏观环境的影响，李宇辉认为，企业运营、投资的方法必须要能跨越周期才能生存下来，所以磐霖的投资策略和方法是历经10年经济周期变化检验的，不会因某1年宏观形势的变化而整个颠覆掉原有策略与方法，而是更关注5年级别的趋势判断。

　　“VC的投资周期长，可能要能看的更远。”就未来5年国内外的宏观形势而言，李宇辉指出，中国破局的立足点在科学技术创新，有几大趋势会对VC行业带来机遇与挑战。

　　未来5年中国面临着来自内部高质量发展与经济结构转型升级，以及外部日益加剧的存量博弈与全球贸易体制改革带来的双重压力。VC投资机构及科创板都将充当科创企业的坚强后盾，推动中国新技术、新产业、新竞争力的形成与快速发展。

　　2020投资

　　从宏观趋势而言，宏观经济增速进入换挡期已成为既定事实，若依靠判断宏观经济增速做投资，则会发现无东西可投。从投资角度当前评判的着眼点已经不是经济总量指标的波动，而在于部分先导产业、创新经济的前瞻判断及布局。这会倒逼中国VC/PE机构能看得懂、看得准、抓得住一些开创性的项目。

　　消费仍然是经济稳步的增长的压仓石，消费升级依然是内需发展的主旋律。就如同看待宏观经济不能只关注总量指标一样，看待消费若以总量的视角、以地产对消费的抑制作用的视角看，也会显得悲观。这里其实更考验投资机构的功底，要求投资机构以新视角、新维度预判出行业亮眼的增量变化，并提前布局。

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